巨债悬额、连续亏损四年，市值跌去九成，华谊兄弟何以至此？

发布时间：2025-05-16 01:49

本以为华谊兄弟的2022年会好过些，毕竟2021年业绩预告至少盈利2250万，结果一修正，至少亏损2个多亿。这变脸速度，就离谱。

于是，继违规减持后，华谊兄弟再次收获一份警示函。

昔日的华谊兄弟，叱咤影视业，王氏兄弟挥金如土，3年8个多亿拍得名家画作。而如今，巨债悬额、连续亏损四年，市值跌去九成……曾几多风光，如今多落寞。一代影视龙头，何以沦落至此？

说起王氏兄弟，那是根正苗红的大院子弟。哥哥王中军喜好艺术、绘画，弟弟王中磊喜爱电影。

1994年，获得纽约州立大学大众传媒硕士的王中军学成回国，拉着弟弟王中磊成立华谊广告公司，主要给企业设计LOGO。凭借广阔人脉，公司顺利拿到中国银行、中石化、国家电力等企业订单。

在短时间内，华谊迅速完成第一桶金的积累。

彼时的中国影视行业进入快速发展阶段，两人拍电影的心思又动了。毕竟蛋糕那么大，谁不想分一杯羹呢？

恰逢此时，王朔和冯小刚的好梦电影公司行至末路。王朔去了美国，即将离开王朔圈子的冯小刚，和准备踏入影视圈的华谊，搭上了线。

1997年，《甲方乙方》一炮而红。次年，王氏兄弟投了冯小刚的《没完没了》，当年的票房冠军，为华谊赚了5000万。

自此，冯氏喜剧+华谊兄弟，开启了横扫国内影视业的时代。当人人感叹“无冯小刚，无贺岁档”之际，却不知，华谊兄弟才是最大赢家。

让华谊成为国内影视业“半壁江山”的，除了冯小刚，还有内娱第一经纪人——王京花。王京花，娱乐圈当之无愧的大姐大，手下陈道明、范冰冰、李冰冰、胡军……全是后来的行业大腕。

华谊兄弟做的是影视投资，有钱却没有艺人。为了更好垄断私人电影行业，2000年，王京花和王氏兄弟成立华谊兄弟太和文化经纪有限公司。

在王京花的打理下，国内半个圈子的一线明星加入华谊，杨紫琼、周迅、李冰冰、范冰冰、张涵予、黄晓明……华谊兄弟正向内娱“头把交椅”冲去。

电影、艺人经纪、音乐、娱乐营销，华谊开始全面开花。毫不客气地说，彼时的华谊兄弟几乎一家独大，占据了中国影视业的半壁江山。

华谊的成功靠的是“影视公司+当红明星+大IP”模式。但其中任何元素出现问题，华谊当伤筋动骨。

2004年，冯小刚成立自己的影视公司，出走华谊。但这影响并不大，毕竟双方合作并没断。真正让华谊肉疼的当属王京花的出走。

2005年，华谊迎来第一次“大地震”。王京花放弃华谊50%股份，携杨紫琼、陈道明、刘嘉玲、胡军等一众大牌明星转投橙天娱乐。尽管还有“双冰”坐镇，但危机已经悄然浮现。

当在外折腾一年的冯小刚回归之际，受到了热切欢迎。自此，华谊开启了同明星深度捆绑的模式，不仅是冯小刚，此后的邓超、李冰冰均持有华谊股权。毕竟天下熙熙，皆为利来；天下壤壤，皆为利往。

然而，社交媒体带来了娱乐新时代。尽管华谊登陆科创板，依旧无法阻止艺人的流逝。再加上冯氏喜剧市场受挫，华谊兄弟开始由盛转衰。

为了追随时代的脚步，摆脱对单个导演和演员的依赖，华谊踏上多元化发展之路。一方面依靠外延式并购疯狂扩张，一方面加深同艺人的捆绑。

收购唱片公司、布局游戏产业，华谊搭建起电影、音乐、游戏三驾马车。但这场“造富神话”却在对赌协议下加速落幕。

2013年到2016年，华谊兄弟先后收购银汉科技、浙江常升、东阳美拉、东阳浩瀚……这些公司，有的成立一天，有的成立几个月，却都以几十倍的溢价进行收购。华谊砸了几十个亿，为的就是和明星深度捆绑。

当然，这背后都挂着对赌协议。可赌赢赌输，华谊又说了不算。

时代变了，轻媒体、快制作的娱乐内容当道，多元化发展让华谊电影的质量受到了影响，发行份额不断下滑。再加上疫情暴击，华谊的日子是越发艰难了。

2018年-2021年，华谊兄弟连年亏损，这四年亏非净利润分别为-11.81亿元，-39.66亿元、-10.18亿元、-10.73亿元。

四年亏了72.38亿元，也是挺惨的。今年第一季度，依旧是没赚钱，还亏了不少。

回首再看，作为国内首家影视行业上市公司，华谊也曾市值近千亿，只可惜英雄难再盛，终有落幕时。