证券研究报告·行业跟踪周报·商贸零售：商贸零售行业跟踪周报教培公司业绩复苏强劲，关注行业供给侧改革，需求刚性下的投资机会

（以下内容从东吴证券《证券研究报告·行业跟踪周报·商贸零售：商贸零售行业跟踪周报教培公司业绩复苏强劲，关注行业供给侧改革，需求刚性下的投资机会》研报附件原文摘录）
投资要点
新东方净利润表现较好，新业务转型势头良好。本周主要教培公司披露最新的季度财报，其中新东方FY2024Q2实现营收8.70亿美元，同比+36.3%；实现归母净利润0.30亿美元，同比+4007.4%；实现Non-GAAP归母净利润0.50亿美元，同比+182.6%，业绩表现亮眼，净利润表现超预期，新业务板块收入同比+68.3%。截至2024年11月末，非学科类培训在近60个城市展业，FY2024Q2季度报名人次为78.6万人次。学习机活跃付费用户达到18.1万人。公司预计FY2024Q3营收约为10.71-10.94亿美元之间，同比增速约为42%-45%。
好未来营收表现亮眼，亏损收窄。好未来披露FY2024Q3业绩，FY2024Q3公司实现营收3.74亿美元，同比+60.5%，收入表现亮眼；实现归母净利润为亏损0.24亿美元，同比下降53.6%；实现Non-GAAP归母净利润为亏损0.02亿美元，亏损收窄。
学大教育实现扭亏为盈，个性化教育市场需求稳步提升。学大教育发布2023年度业绩预告，公司2023年度预计实现归属于上市公司股东的净利润约为1.30亿元-1.65亿元，同比增速在1093.88%-1415.30%；预计实现扣除非经常性损益后的净利润约为1.25亿元-1.60亿元，同比增速在1545.99%-1950.87%，实现扭亏。公司个性化教育市场需求提升，推动公司经营业绩稳定增长。
投资建议：“双减”以来教培机构供给侧改革，行业竞争格局改善，现存机构利润率盈利改善，最新的季度业绩恢复明显，推荐新东方、学大教育，建议关注好未来。
风险提示：消费恢复不及预期，宏观经济波动，行业竞争加剧等。

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