影视投资基金的投资模式

影视投资基金作为近年来比较流行的融资模式已经越发受到投资者和投资机构的注意。在本文中主要对现有的两种普遍的私募基金投资影视项目的投资模式进行简析。

对具体影视项目进行投资的模式

直接对影视项目进行投资的模式则是指基金作为影视项目的投资方，直接将资金投入影视项目，待影视项目发行后，按照影视投资合同的约定分配影视项目的收益(包括发行收益及其他后续版权收入)。该种投资模式清晰，投资收益较快，退出方式也相对灵活。但目前影视基金很少投向单一项目，往往会“打包”投资多部影视项目，以有效的分散投资风险，该种投资方式是目前影视私募基金的主要投资模式。具体模式如下图：

上图所示中，XX公司为影视公司的集团公司，与影视公司一起认购投资基金劣后股，投资人认购优先股，以设立投资基金；投基金账户由影视公司开立，但其资金适用必须通过基金管理人与XX公司的同意，其中基金管理人代表投资人占投资基金份额多数，对资金使用具有决定权。

私募股权基金直接投资具体影视项目的模式现在已经被越来越多的私募基金机构所采用，其模式也愈发成熟。虽然这一模式的投资风险相对于直接的股权投资较大，但通过影视公司与其集团公司认购劣后股，加之基金同时投资多个影视项目进行风险分摊，已经具备了相当的投资价值。而同时，该模式的退出机制无需等待IPO，只要影视项目发行便可实现盈利，投资周期大大缩短，也进一步简化了私募基金的退出机制，降低了整体投资风险。

对影视公司直接进行股权投资的模式

对影视产业投资的更加深入的投资模式便是的对影视公司进行直接的股权投资。影视私募基金投资影视公司股权是指影视私募基金收购非上市影视公司股权，通过非上市影视公司运作影视项目，并最终通过公司上市或并购的方式退出，从而获得投资回报。该种投资模式所需投资金额较大，投资和回报周期较长，对基金管理人的行业经验要求较高。同时相对来说投资风险较小、收益相对稳定，其模式 与一般的股权投资基本相同。

但，同时影视娱乐业的行业基本特征与一般产业不同，其项目的盈利能力无法完全由数据反映，同时一般影视公司的创业者不具备扎实的经营管理能力，对公司的具体发展没有良好的规划。这恰恰是基金管理人的强项，但如何筛选出具备投资价值的公司，在投资后按照该行业的情况真正参与公司的管理、运营，甚至利用资源培育、促进公司的发展，这就要求基金管理人对影视娱乐业具有相当深入的了解，拥有广泛的人脉和项目开发、投资经验。虽然，这一模式对参与人员要求较高，不过目前许多影视投资基金都在积极发展此类业务，进行的具体项目也很多已经成功，如天使投资人杨宁对华乐娱乐和向上影业的投资，基本都属于这一类型的成功案例。具体模式如下图：

这一基本的私募股权投资模式中XX公司为影视公司的集团公司，其认购劣后股以保证投资人投资于影视公司的资金安全，增强影视公司使用资金时尽力履行诚实善良勤勉义务。

以私募股权投资的基础模式为蓝本，投资于影视娱乐产业，大大降低了在影视项目中因资金管理人和相关工作人员专业知识不足可能引发的投资风险和法律风险，同时又可以参与到近年来发展势头极好的领域，可以说是一种一举多得的模式。相对适合风险偏好相对稳定的投资者使用。

来源：星影投资家俱乐部
主编：Felix.Kang 校对：蝈 蝈 编辑：小 珊 --END--

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