欢聚时代海外数据喜中藏忧，机构和媒体们都是怎么看的？

周五美股收盘欢聚时代股价下跌2.31%，报62.66美元，成交额3714.23万美元。截止发稿，欢聚时代盘后平盘。

欢聚时代计划于2020年3月2日，星期一发布其下一个季度收入公告。

欢聚时代在11月25日星期一更新了其2019年第三季度的营业收入指南。该公司提供了该期间的EPS指导。该公司发布的收入预期为957.028-986.162百万美元，而市场普遍预期的收入为10.3亿美元。

12月20日，欢聚集团宣布公司的英文名称由"YY Inc."更改为"JOYY Inc."，该项更名决议已经由股东大会通过。此外，公司的中文名称由"欢聚时代"更改为"欢聚集团"。欢聚集团董事长兼首席执行官李学凌表示："集团新名称'JOYY'代表'快乐（Joyful）和活力（Youthful）'，因为我们为世界各地的用户带来了欢乐和活力的体验。"

现在的欢聚时代还值不值得继续持有，不妨来看看主流的机构和媒体对欢聚时代当前的看法。

图源：雪球

1、 机构是怎么看的？

大和证券：维持欢聚时代"买入"评级，目标价上调至98.00美元

大和证券（Daiwa Securities）指出，短视频Likee月活用户破亿成亮点，欢聚时代下一个增长点将来自短视频业务，短视频战略也是长期增长的关键。大和预计Likee APP达1.5亿月活用户将开始规模变现，同时鉴于TikTok可能于2020年上市，明年将成BIGO缩小与TikTok竞争差距的关键节点。同时HAGO有潜力在2020年成为YY的另一个现金牛，这有助于推动短视频业务的投入。维持欢聚时代股票的"买入"评级，目标价从96.00美元上调至98.00美元。

瑞银：维持欢聚时代"买入"评级，目标价上调为90.00美元

瑞银集团指出，欢聚时代海外商业化进展顺利、国内直播业务增长稳定，投资者应给予更多关注。YY直播通过增强AI推荐算法和明星艺人合作，在国内直播行业仍保持较强竞争力。维持欢聚时代股票的"买入"评级，目标价上调为90.00美元。

招银国际：维持欢聚时代"买入"评级，目标价上调至82.10美元

招银国际（CMB International Capital Corp Ltd）指出，对欢聚时代海外业务变现潜力表示有信心，用户持续增长，海外加速扩张。尽管其ARPU已较高，但付费用户的转化率仍远低于行业内平均水平，且imo和Likee将在2020年探索多样化变现模式，预计2020年YY核心业务和BIGO营收将分别同比增长6％和45％，来自海外扩张的短期利润压力正缓解并已在股价得到充分反映。维持欢聚时代股票的"买入"评级，目标价从73.90美元上调至82.10美元。

瑞士信贷：维持欢聚时代"超出预期"评级，目标价上调至81.50美元

瑞士信贷集团（Credit Suisse）指出，2020年是欢聚时代发展关键的一年，短视频将通过Likee进一步实现全球扩展，BIGO将进一步发力商业化变现，特别是在发达国家和地区市场。维持欢聚时代股票的"超出预期"评级，目标价从80.00美元上调至81.50美元。

杰富瑞：维持欢聚时代"买入"评级，目标价上调至78.10美元

杰富瑞（Jefferies）指出，欢聚时代业绩表现较好，得益于BIGO和虎牙业绩的超预期，将迎接海外发展机遇，预计明年国内直播业务将得益于直播内容多样化而提振业绩。同时，凭借其海外短视频和即时通讯业务间潜在的协同效应，预期即时通讯imo、短视频和直播业务的用户将陆续增长。预计BIGO在2020年将保持高速增长，在亏损缩窄的情况下收入同比增长约50％。海外业务利用技术优势发展稳固。维持欢聚时代股票的"买入"评级，目标价从76.10美元上调至78.10美元。

美股研究社：娱乐直播增长放缓，欢聚时代平台头部效应越发显著

从对比陌陌和YY的财报我们发现，陌陌更加注重国内市场开发，YY逐渐走向海外，同时直播逐渐触及天花板。从财报中可以得知，YY的发展潜力比陌陌大。陌陌科技第二季度营收为41.53亿元人民币，去年同期为31.52亿。二季度归属于公司的净利润为7.32亿元人民币，去年同期为7.51亿。欢聚时代2019财年第二财季归属于普通股东净利润为2579.00万元，同比增长118.84%；营业收入为62.95亿元，同比增长66.84%。由于欢聚时代包含诸多业务，因此难以比较YY直播和陌陌直播两者的体量，但从两者的发展过程中我们可以看出，YY比陌陌更具有想象空间。

值得注意的是，由于YY发展海外市场，因此两者的竞争不如游戏直播平台那么大。当前娱乐直播逐渐触及天花板，为了营收增长，两者不约而同采取与明星合作的方式继续发展娱乐直播。当前粉丝经济依然盛行，此举可能为两者增加新的营收空间。

花旗银行：维持欢聚时代"买入"评级，目标价上调至75.00美元

花旗银行（Citi）指出，国内层面，YY直播凭借稳固的公会和头部主播的合作关系，会继续进行产品和内容升级，业务依然保持弹性；虎牙发展前景良好、竞争健康。BIGO旗下三款核心产品覆盖了内容-分发-社交，在海外发展迅猛。维持欢聚时代股票的"买入"评级，目标价从70.00美元上调至75.00美元。

美林证券：维持欢聚时代"买入"评级，目标价83.00美元

美林证券（Merrill Lynch）指出，欢聚时代全球化持续扩张，短视频业务将是关注重点，且不断缩小与竞争对手的用户差距。同时，其内容和产品多元化的战略有助于降低收入过于集中的风险，商业化变现将成为影响股价的关键驱动因素。维持欢聚时代股票的"买入"评级，目标价83.00美元。

2、 媒体是怎么看的？

IT爆料汇：布好全球化的赛道，YY 欢聚时代继续狂奔

海外征途的4年中，YY 在内外部完成了两次转型。

在外部，YY 从一家面向国内的视频直播互联网公司，转型成为全球化的社交媒体平台。目前，其海外业务发展势头迅猛，手握 2.1 亿的视频通讯平台，外加直播、短视频和小游戏社交加持，俨然形成了极具竞争力的产品矩阵。

在内部，YY 开始向技术型公司转变，不断加大人工智能技术上的投入，甚至要从人工管理转向人工智能管理。

国内 YY 和虎牙两项吸金大户也给其发展提供了充足的资金支持，寒冬下反而占据了投资优势，加速了其海外化进程。

多项因素综合，造就了 YY 2019 年第一季度财报上的佳绩。财报发布后，在美股大盘下跌的背景下，受财务数据的积极影响，YY 股价逆势大涨 5%，证明资本市场已经给出了正面反馈。

从趋势上看，YY 在正确的赛道上也找到了正确的方向，且兵精粮足。

未来 5G 时代，视频这一交互形态，将会在应用场景中占据越来越重要的地位。YY 基于视频作出的布局、养成的生态，都是为未来的发展修好了跑道，接下来要做的，便是沿着这条跑道，继续狂奔。

节点财经：净利同比下滑83%，核心产品海外发展迟缓，欢聚时代路在何方？

YY财报中提到，今年Q3净利润为5.741亿元（约合8030万美元），比2018年同期的7.870亿元下滑27.1%，主要受整合海外视频社交平台BIGO的影响。可见海外这笔生意不是那么容易做的。

在海外，整体变现效率没有国内高。国内的语言、文化、群体特点高度统一，获客成本可以降下来，而海外各区域差异巨大，要投入多得多。

反应在财报上，YY2019年Q3研发费用支出增加了6.731亿元，大部分用于在各地的研发适配与落地。

另外，竞品的增加也对市场形成了分割，造成付费用户的流失，除了抖音、快手和YY，国内包括腾讯、映客、猎豹移动、花椒直播、UC等多家企业也瞄准了东南亚市场，均有不同程度的产品布局。

对比中国，移动支付在东南亚大部分地区并没有兴起，部分地区连互联网基础都很薄弱。换句话说，出海的视频内容平台，先要面对持续增长的运营成本，耐得住一个长久的市场培育期，才能踏入变现阶段。

白鲸出海：欢聚时代2019年Q3数据喜中掺忧

根据欢聚时代的财报，Q1 imo 的 MAU 为 2.1 亿，Q2 的 MAU 只增长了 190 万，Q3 更少只有区区 100 万的增长量。

如果按照这个增长速率，那么 2019 年 imo 的 MAU 环比增长还不到 5%，如果按照李学凌之前所说，"imo 是公司整个社交链条里最核心的组成成员，为整个集团实现了用户流的闭环环节"，那么这样的增长率略显不足。

其实通讯 App 市场已经处于一种头部位置基本确定的状态，虽然有内容补充，但是和 Facebook 相比，也没有形成较大的差异化特征，能否实现用户的抢占是一个很大的未知之数。从目前情况来看，imo 的机会更大还是在于中东、双印等移动社交用户渗透率还有一定增长空间的新兴市场。同时，在美国社交巨头没有重视起来的区域，欢聚时代可能还有一定的发力空间。但就新公布的数据情况，imo 的增长情况令人担忧。

欢聚时代也在探索各种盈利模式，例如在 imo 中加入直播业务来变现，但 imo 的用户中能够筛出多少来变现，还是一个未知数。

本文来源：美股研究社——旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道美国科技股和中概股，对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们

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